【期权谈话】第五讲:WTI原油比率降低期权套利,利用期权价格

　　【期权谈话】第五讲: WTI原油比率降低期权套利，利用期权价格

　　特朗普当选美国总统并非价格转移模式，即改变世界原油价格的短期风险在下，中长期风险在上。

　　关于本栏目“期权谈话”的第2回“活用期权价格公式”，一些读者说完全不理解，接下来用实际的战例再说明一遍。

　　“比例的下跌选项集”( RatioPuts Spread )可以是二比一、三比一或二比五，应用不同的下跌选项以在特定的市场条件下组合来获益。

　　以二比一看可选套期保值

　　我们计划在明年6月设立对WTI原油的可选套期保值。

　　确立这个WTI原油比率的选项集的前提条件是:

　　1 .原油价格下行风险有限，但主要风险是上行。

　　2 .明年的原油价格仍在幅度较窄的范围内波动。

　　3 .中长期原油期权波动率继续下降或不变。

　　具体操作:

　　假设明年6月份出售了两个协定价格为50美元的WTI定价选项，明年6月份购买了一个协定价格为60美元的定价选项，这是典型的教科书的两对一比例定价选项集。

　　但是，我们购买的协议价格下跌60美元的期权，深层期权的流动性非常差，所以我们必须利用期权价格公式来解决这个交易上的问题。

　　具体做法有两种。

　　首先，在销售协议价格为50美元的交叉市场利润( SellStraddle )的同时，购买定价为60美元的增购选项。

　　其次，销售两个协定价格为50美元的产品，销售6月份的原油期货，明年6月份将购买60美元的产品。

　　上述两头英寸采用期权价格公式，用两种不同的方法解决了明年6月份非常不流通的协议价格为60美元的期权价格下跌问题。 如何改变具体期权价格的公式方程式，回家后自己考虑。

　　让我们看看上面两张图的左上角。 红色圆圈里头的尺寸不一样。

　　请看上面两张图的右上角，两个不同头大小的希腊值的结果大致相同。

　　现在让我们看看两张图的下面。 头寸损益也一样。

　　这是期权定价公式给我们带来的好处:交易的灵活性，磁头尺寸的替代性。

　　该喷头尺寸的特征是，如果原油价格在2017年6月期权的有效期限在60美元以上，则该喷头尺寸没有风险。

　　最后，让我们仔细看看两张图右上角希腊值的风险。 如果投资者在未来WTI原油市场不断变化中需要套期保值，这个希腊值将成为套期保值变化的依据。