期权交易的权利金及盈亏分析

　　按计划上海证券交易所将来提供6种买卖交易类型。 其中包括购买开放仓库、出售开放仓库、购买开放仓库、准备开放仓库、准备开放仓库等。

　　购买开放仓库，也就是投资者购买期权。 确立顶层尺寸，包括购买或预订选项。 股票价格一想到要上涨，就买期权，反而买期权。 出售开放仓库，也就是投资者出售期权，股票价格一旦上涨，就可以出售预约期权，反之也可以出售预约期权。 在此需要注意的是，有权购买开仓，出售开仓意味着承担义务。 因此，只要购买开仓支付期权利金，出售开仓就需要投资者全额支付保证金。 因此，期权交易的一般投资者卖出期权的风险很大。

　　例如，金融ETF(510230 )为5.150元，上证金融ETF期权合同一张一万部，该合同一个月后权价为5.150元。 前一天的期权合同每张结算价格为0.0415元。 假定交易所的规定，对ETF的期权保证金基准为M=15%，N=7%。

　　如果一张金融ETF期权价格为0.0515元，则权利金=0.0515×1×10000=515元买方支付515元的权利金，以5.15元的价格购买该金融ETF的权利过期，卖方收到515元的权利金则过期5.15元

　　帐户保证金={0. 0415 max ( 15 %×5.170-0，7 %×5.170 ) }×1×10000=8170元。

　　那么，卖保证金账户的保证金交易保证金是8170元，结算准备金是515元，共计8685元。

　　在期权合同结算前，金融ETF市价上涨5.350元时，购买购买期权合同的肯定行权，支付行权金额=5.15×1×10000=51500元，获得收益为(5.35-5.15)×1×10000-515=1485元，期权投资回报率为1485

　　另外，要出售期权，必须在市场上以5.350元的价格购买金融ETF支付给买方。 损失=515-(5.35-5.15)×1×10000=-1485元。

　　如果这个金融ETF的市场价格下跌到4.98元以下的话，买方选择弃权的话会失去权利金515元，卖方会获得515元的权利金收益。

　　正如我们所看到的，购买保证金有利于购买者的权利仓库的所有者，损失是有限的收益是无限的，而对于出售仓库的义务仓库，收益是有限的损失是无限的。

　　现在，让我们看看预订选项的情况。 还是在上述案例中用预约选项取代进行分析

　　由于该金融ETF的价格高于权利价格，估计值max (5. 170-5.150，0 )=0. 020元

　　保证金=min { 0.0415 max [ 15 %×5.170-0.020，7 %×5.150 ]，5.150}×1×10000=7970元。

　　在期权合同结算之前，金融ETF的市价上升到5.350元以上的情况下，购入期权合同的是弃权，失去权利金515元。

　　当该金融ETF市场价格下跌到4.98元时，购买认购期权的取得权额=5.15×1×10000=51500元，取得收益为(5.15-4.98)×1×10000-515=1185元，期权投资回报率为11230%。 老鼠也胜过大象。

　　接下来，销售沽盘期权时，以5.15元的价格接受买方的权利，支付权利金额5.15×1×10000=51500元的话，损失=515-(5.15-4.98)×1×10000=-1185元。

　　同样，出售保证金对买家权利仓库的所有者有利，损失有限的利益是无限的，出售仓库的义务仓库也同样利益有限的损失是无限的。

　　当然保证金出纳后，发现发生了不利于自己的行情，可以立即终止平仓，通过购买到目前为止销售的期权来抵消相应的义务，交易所释放相应的保证金。 所以保证金在开仓投机交易时风险大于收益。

　　那么，期权交易的风险那么大，为什么还要开设期权交易呢？ 期权交易不像期货交易那样买空卖空，主要是为了风险管理而使用的。 下面看一下兑换仓库概况、机构主要期权模型

　　兑换商，也就是投资者在持有目标证券的基础上股价变化小或者小幅度上升，通过销售那个股票的预约选项获得权利金的操作。 和卖仓库不同的是100%现金保证金，不需要现金保证金。

　　例如，金融ETF(510230 )为5.150元，上证金融ETF期权合同每张10000份，该合同一个月后权益价格达到5.150元。 前一天的期权合同每张结算价格为0.0415元。 假设交易所规定，ETF期权M=15%，N=7%。

　　投资者假设该金融ETF(510230 )持有5.170元100000股，以资产金额517000元为担保，以0.0515价格销售预约期权。 不需要交保证金。

　　期权合同结算后，金融ETF市价为5.350元，权益损失(5.35-5.15)×100000=20000元，获得期权利金0.0515×100000=5150元，实际损失14850元。

　　这个金融ETF的市场价格下跌到4.98元的情况下，买方选择弃权取得权利金5150元。

　　这样的准备开仓是机构经常使用的战略，也可以说是利润获得的权利金预先锁定放弃股价上涨的风险的战略。 有的书也称为“补充战略”，当然机构发现行情向自己不利的方向变化，也可以采用团队选项仓的平仓。 这叫做准备平仓。

　　也就是说，期权是缓和未来不确定性的主要派生工具，对纯投机的空荡有很大的限制。 权利有买方、义务有卖方、权力者有弃权的权利，但义务者在对方行使权利时必须执行。